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从保险到科技的估值逻辑 众安(06060)的价值回归正走上正轨

原标题:从保险科技估值逻辑众安(06060)的价值回归正走上正轨


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  题记:这些年,众安(06060)坚持“科技驱动金融,做有温度的保险”的初心始终未变,但由于一直缺乏对标,资本市场逐渐淡忘了它的核心价值,回归到保险估值逻辑。这次Lemonade上市又给资本市场上了一课,一家真正科技驱动的保险科技公司,其内在价值不应该被忽略。

  在今年公共卫生事件肆虐的特殊环境下,近期保险科技股引发了市场高涨的热情。7月2日,美国保险科技公司Lemonade(LMND.US)率先在纽约证券交易所挂牌,首日大涨139%,至69.41美元,成为2020年迄今表现最好的美国公司IPO,经过多日大涨,市值定格在41亿美元,折算下来已接近300亿港元。而同时美国健康险服务商GoHealth以及保险科技公司Trean也在近日宣布美国IPO的计划,一瞬间保险科技上市风云再起,好不热闹。

  这一幕是否似曾眼熟?回望国内,2017年9月28日,众安在线头顶着“保险科技第一股”的光环在香港联交所敲钟上市,众安的上市第一次将保险科技这个概念带到了整个资本市场,引发对于科技对于传统行业价值链的重塑的探讨。这些年,众安坚持“科技驱动金融,做有温度的保险”的初心始终未变,但由于一直缺乏对标,资本市场逐渐淡忘了它的核心价值,回归到传统保险的估值逻辑。这次Lemonade上市又给资本市场上了一课,一家真正科技驱动的保险科技公司,其内在价值不应该被忽略,而其科技属性更应体现在估值逻辑中。另外从客户及业务规模、经营业绩,以及行业认可度,众安都已经远远走在全球保险科技行业的前列。

  在Lemonade上市且屡得资金热捧之际,众安在线近日也在港股市场中大放异彩,今年至今累计涨了73%。同样的保险科技概念股,都是科技驱动的纯线上模式,同样承担“年轻人伙伴”的角色,在资本市场上同样获得软银的投资,或许Lemonade的上市对于众安估值的锚可以重新进行定义。

  柠檬水的“酸”与“甜”

  Lemonade是一家AI保险公司,致力于通过数字化技术和创新的业务模式来彻底重建保险业务。当前该公司的主要业务集中在租房者或房主保险市场上,在今年2月,还推出了宠物保险的新业务,预期未来会以保险人代理人的身份进入其他垂直市场,如汽车和人寿保险等。当前,Lemonade的最大股东是软银,累计持股21.8%,红杉资本是其第二大股东,持股8.3%。

  招股书显示,过去三年内,公司业绩呈现强劲增长,毛承保保费(GWP)从2017年的900万美元一路飙升至2019年的1.16亿美元,两年内涨超12倍。总收入也从2017年的200万美元直线上涨到6700万美元,彰显出保险科技赛道存在巨大潜力和成长空间。

  改变传统保险的价值链条,Lemonade依靠的是数据技术和人工智能技术,以及自动承保理赔的优质体验:在费率厘算方面,Lemonade可以根据用户的位置、过往信用报告数据、索赔数据等场景下的不同维度数据及用户信息,为用户指定不同的费率。

  在投保理赔方面,以人工智能机器人基本实现无纸化运作,通过电脑和移动终端应用软件执行。用户完全可以在线完成Lemonade的投保流程,只需要与智能机器人沟通,回答一系列简单的选择题,即可完成投保。最快可以在90秒内完成投保,在3分钟内得到理赔。

  而Lemonade的科技属性受到了市场的普遍追捧,上市后股价连续拉升,现在市值接近48亿美元(约合363亿港币)以及13多倍的市净率也反映了市场对于保险科技的现阶段的公允定价。

  众安科技力落子医疗科技闭环,展现巨大增长潜力

  以人工智能和云计算为基底构筑平台,科技赋能提升产品销售和理赔环节效率,大数据形成用户画像提高营销、风控能力,这些科技概念是否会让投资者觉得眼熟?没错,Lemonade的保险科技战略,与众安在线不谋而合。

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